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正邦转债072157申购价值一览
编辑: admin 来源: 未知 时间: 2020/7/2 16:52:19

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但在受伤之前,奥基基展现出强烈的“杀手本性”,特别是在篮筐附近,在篮板球争夺方面。此外,他也能投射三分,一些球探认为,如果不是因为膝伤,他是能进乐透区,甚至前十名的潜力新人。在选秀结束后,整个夏天,魔术队都在考虑是否让奥基基先披上“红衫”(美国大学运动队让球队延期登场的做法)。【保】【尔】【被】【神】【父】【赶】【出】【学】【校】【后】【,】【在】【一】【次】【偶】【然】【的】【相】【遇】【中】【,】【他】【与】【冬】【妮】【娅】【结】【为】【朋】【友】【。】【他】【在】【装】【配】【工】【朱】【赫】【来】【的】【引】【导】【下】【,】【懂】【得】【了】【布】【尔】【什】【维】【克】【是】【为】【争】【取】【解】【放】【的】【革】【命】【政】【党】【。】【保】【尔】【告】【别】【了】【冬】【妮】【娅】【,】【加】【入】【红】【军】【,】【成】【为】【一】【名】【坚】【强】【的】【布】【尔】【什】【维】【克】【战】【士】【。】【他】【的】【右】【腿】【变】【成】【残】【废】【,】【脊】【椎】【骨】【的】【暗】【伤】【也】【越】【来】【越】【重】【,】【以】【致】【最】【后】【瘫】【痪】【在】【床】【,】【但】【他】【并】【没】【有】【沮】【丧】【,】【而】【是】【开】【始】【了】【他】【艰】【难】【的】【写】【作】【生】【涯】【,】【从】【此】【有】【了】【新】【的】【目】【标】【。】

  正邦转债今日申购,转股价值,评级AA,发行规模16亿,6年票面利率%。 无担保。

无网下。

  条款常规,债底保护较好  正邦转债条款比较常规,按照中债(2020年6月12日)6年期AA企业债到期收益率%计算,到期按110元赎回,其纯债价值约为元,面值对应的YTM为%,债底保护较好。 若所有转债按照转股价元进行转股,则对总股本(其中流通盘数量占比为%)的摊薄幅度为%。   正股基本面分析  公司是以养殖和饲料为核心主业的农林牧渔龙头企业,生猪出栏量在上市公司中排名第三。

正邦科技成立于1996年,主要从事饲料、生猪、兽药及农药的生产与销售,并为养殖户和种植户提供产品、养殖技术服务、植保技术服务等综合服务。 公司下辖饲料、生猪养殖、兽药、农药四大业务板块,形成了由饲料兽药生猪养殖业务组成的完整农牧产业链,并确立了产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。

同时,公司也是是农业产业化国家重点龙头企业、国家高新技术企业,名列中国企业500强第247位、江西省民营企业100强第1位。

  生猪养殖行业长期以散养为主,行业集中度很低。

由于行业食品安全、环保要求的提高,以及年轻一代农民数量的减少,加之猪瘟对行业的冲击,共同导致了散养户加速退出,行业朝着大规模一体化经营模式快速发展。

中国是猪肉消费大国,猪肉是日常必需品,需求弹性较弱。 根据国家统计局数据,2019年我国猪肉消费量达到4487亿吨,在猪肉价格大幅上涨的冲击下仍然相对平稳,需求具有韧性。 供给端,2005年以来我国生猪出栏量总体保持稳定增长,2015年起我国生猪出栏量保持稳定并呈小幅下降趋势。 2018和19年我国生猪出栏量分别为亿头和亿头,出栏量下滑的主要原因是非洲猪瘟爆发,并导致国内生猪供给缺口扩大。 长期以来,我国生猪养殖以散养为主,行业集中度很低,目前规模最大的生猪养殖上市公司市场占有率仅为%,生猪养殖板块前8大上市公司合计市占率也仅为%。 但随着环保投入的增加、农村适龄务工人员的减少,规模化养殖的优势将逐步得到体现,生猪养殖行业将进入规模化与技术进步螺旋式上升阶段。 在非洲猪瘟发生后,中小养殖场的损失承担能力更弱,加速了其退出生猪养殖市场的过程,进一步促进了行业集中度的提升。 同时据Wind数据显示,年出栏数50头以下的养殖户已从2008年的6996万户下降至2016年的4021万户,年出栏数5万头以上的养殖场从08年的69户不断增加到16年的311户。

  饲料行业进入稳定发展期,行业集中度加速提升,行业竞争态势从走量向综合实力竞争转变,龙头企业市场份额有巨大提升空间。

国家统计局数据显示,2019年全国饲料总产量亿吨,同比增长%,近些年行业增速明显放缓。 在此背景下,饲料行业结构性变化明显,优势企业不断扩张,劣势企业加速出清,行业集中度快速提升。 据《全国饲料工业统计资料》,我国饲料加工企业数量已从2009年的12291家锐减至2016年的7047家,下降趋势仍在持续。

同时,全国10万吨以上规模饲料生产厂从2003年的60家增长至2019年的621家,其产量占全国总产量的%;100万吨以上规模饲料生产厂数量达到31家,其产量占全国总产量的%。

根据全国饲料工业十三五规划的预计,年产百万吨以上饲料企业数量将于2020年达到40个,其产量占全国总产量的比重达到60%以上。

目前饲料行业还比较分散,国内饲料企业CR3不到15%,与发达国家相比存在较大差距。

另一方面,行业竞争态势已从过去的上量降价向品牌、技术、管理、成本等全方位比拼转变,市场份额将持续加速向头部集中,龙头企业的市占率存在巨大提升空间。

  公司生猪养殖业务的主要经营模式包括繁殖场模式、自繁自养模式和公司+农户合作养殖模式。 其中,公司+农户模式是公司重点推广的特色模式,有助于实现规模快速扩张。

公司+农户模式是一种轻资产扩张模式,即在公司的繁殖场周围一定区域内,发展若干合作养殖农户,公司为农户提供仔猪、饲料、兽药、全程养殖技术指导和管控,公司负责生猪销售,并承担肥猪销售的市场风险,合作农户负责育肥阶段猪场的建设投资、生猪育肥饲养工作,不承担生猪养殖的市场风险。 该模式的核心是融合了公司成熟的猪场管控技术及环保建设优势、品牌优势、完整的产业链优势、养殖技术优势及肥猪的销售优势,并结合了农户的固定资产建设、土地资源、养殖责任心要素。

该模式有助于突破自建猪场的资金瓶颈,推动规模快速扩张。 同时,在疾病防控方面,公司制定统一的疫病防疫标准,并提供疫病控制指导,可较大程度地杜绝疾病的传播。

在品控方面,公司严格实施统一饲养管理,易于控制质量。

据公告,截止2019年末,与公司签订合作意向协议的养殖户总计5721户,其中有生猪存栏的合作养殖户2702户,剩余养殖户主要是处于空栏期或根据公司生物安全防控标准进行技术改造的新签协议养殖户。 同时,公司合作养殖户的年出栏规模以1000-5000头为主,占比72%;年出栏规模1000头以下合作养殖户占比为27%;年出栏5000头规模以上的合作养殖户占比为1%。

  公司深耕养殖+饲料主业,并向产业链纵深拓展业务,形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局。

公司凭借着饲料兽药生猪养殖业务组成完整农牧产业链,形成产业链上下游高度关联、相互支撑的战略发展格局,并且始终坚持区域化管理、专业化经营的经营思想,以规模经济优势应对成本上涨压力,以上下游一体化战略经营分散业务风险。 饲料业务成熟的动物营养技术和优质饲料产品、兽药业务成熟的动物疾病预防与治疗技术和优质兽药产品,均对公司生猪养殖业务的快速扩张形成支撑。

总之,公司以整条农牧产业链参与市场竞争,最大限度降低单一业务周期性波动给公司整体盈利水平带来的负面影响,有利于增强公司整体抵御市场风险的能力,发展的可持续性更强。

  南方财富网微信号:南方财富网。

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